La reciente apreciación del peso mexicano, que lo ha llevado a cotizarse incluso por abajo de las 19 unidades por dólar, se debe a una afortunada combinación de factores de mercado que, si bien positiva, no es garantía de que así continúe por el resto del año.
Esta buena racha del peso, dicen los especialistas, tiene su origen por un lado en las políticas monetarias de México y Estados Unidos, que han aumentado sus tasas de interés en los últimos meses para controlar las presiones de precios.
Adicionalmente, la economía estadounidense se ha mantenido fuerte, lo que ha tenido también efectos positivos para México, como la expectativa de remesas récord para el cierre del 2022 y el crecimiento vigoroso de las exportaciones nacionales a Estados Unidos, que es el principal comprador del país.
Un análisis de la evolución del tipo de cambio a partir del año 2000 permite ver qué tanto el Banco de México (Banxico) y el gobierno en su conjunto han podido defender el peso durante las administraciones de Vicente Fox, Felipe Calderón, Enrique Peña Nieto y lo que va de la de Andrés Manuel López Obrador.
La serie histórica del Banxico revela que con Fox, la moneda nacional se depreció -16.1% con respecto al dólar, mientras que con Calderón lo hizo otro -19.1 por ciento.
La peor racha devaluatoria del peso ocurrió, sin embargo, durante la gestión de Enrique Peña Nieto, durante la cual la moneda perdió -53.4%, es decir, más de la mitad del valor que tenía al arranque de la administración.
Con Andrés Manuel López Obrador y, gracias a la combinación de condiciones de mercado y a una política, según expertos, acertada del Banco de México y del gobierno, el peso se ha revaluado.
Hasta el cierre de enero pasado, la moneda había recuperado casi un 5% del valor que tenía al arranque del gobierno de AMLO.
Sin embargo, también durante la gestión del actual presidente, el peso sufrió su peor deslizamiento en el plazo analizado, ya que en abril del 2020, en plena crisis del COVID, llegó a cotizarse casi en $25 unidades por dólar.
Las exportaciones
Entre los factores que han alentado al peso mexicano están las exportaciones nacionales, que desde la fuerte caída que habían sufrido hacia mediados del 2020, en plena pandemia, comenzaron a crecer vigorosamente.
En el tercer trimestre del año pasado (dato más reciente disponible), México exportó $134,876.4 millones de dólares, cantidad 23% mayor que la del mismo periodo del 2021. A su vez, el dato del 2021 ya había sido 9% mejor que el correspondiente al tercer cuarto del 2020.
Las remesas
Otro impulsor del peso mexicano son, según los analistas, las remesas, que al cierre de esta edición se estimaba que registrarían un nuevo un récord, alcanzando $58,400 millones de dólares para todo el 2022.
Así lo estimaba al menos BBVA Bancomer, firma bancaria encabezada en México por Eduardo Osuna.
La IED
También estimulan al peso mexicano las inversiones extranjeras, la mayoría en dólares, que hacen empresas foráneas en el país.
Según la Secretaría de Economía, dependencia encabezada por Raquel Buenrostro, al tercer trimestre del año pasado ya se acumulaban $32,147.4 millones de dólares de Inversión Extranjera Directa (IED) en el país, cantidad casi 30% mayor que la del mismo periodo del 2021.
Y los intereses
Las tasas de interés son uno de los componentes principales que han favorecido a la moneda mexicana, ya que México las ha venido incrementando en el último año ante las presiones de las alzas en precios.
Aumentar las tasas es una de las estrategias a las que recurren los bancos centrales cuando hay presiones inflacionarias, ya que esto favorece el encarecimiento del dinero.
La inflación se debe, entre otras cosas, a que la demanda de productos y servicios está por arriba de la capacidad que tienen los fabricantes y proveedores de satisfacerla. Así, al haber más demanda que oferta, los precios tienden a subir.
Por tanto, cuando un banco central eleva los intereses, hace más difícil el consumo, por ejemplo, de productos a crédito o de préstamos que se traducirán en compras. De esta manera las tasas más altas son un freno antiinflacionario.
Por otro lado, al aumentar los intereses, México se vuelve más atractivo a los capitales llamados de portafolio, es decir, aquellos más volátiles y de corto plazo, que si bien pueden retirarse en cualquier momento, también alientan los mercados mientras permanecen en el país.
Durante el año pasado, la Reserva Federal (Fed, banco central de Estados Unidos) mantuvo una política de incremento en las tasas de interés.
De marzo del 2020 a enero del 2022, la tasa principal de la Fed se mantuvo en 0.25%, pero el banco central fue elevándola hasta llegar a 4.5% en enero pasado.
Desde mayo del 2021, México inició también con una política de incremento en los intereses, la cual se endureció durante el 2022 ante las presiones alcistas en los precios.
La TIIE a 28 días, una de las tasas más representativas del país, pasó en ese periodo del 4.28 al 10.79 por ciento.
“Un factor importante y quizá el más importante en la apreciación del peso mexicano, es que la Fed ha tenido un tono menos restrictivo en su política monetaria, porque la inflación ya comienza a mostrar una tendencia a la baja; esto está desvalorizando el dólar”, expresó el analista Jesús Garza.
“El buen dinamismo de la economía de Estados Unidos ayudó a que se importaran más productos mexicanos y además aceleró el envío de remesas a nuestro país”, amplió.
Sin embargo, el especialista reiteró que el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos ha sido un factor de peso en la revaloración de la moneda nacional.
El analista y observador de la realidad mexicana Gabriel Todd también hizo referencia a las políticas monetarias llevadas a cabo por México y Estados Unidos como un elemento clave en la apreciación de la moneda nacional, pero agregó también el debilitamiento del dólar como divisa hegemónica.
En la medida que el dólar se deprecia, el peso gana valor en su convertibilidad con respecto al billete verde.
Aunque el panorama económico global y nacional no es del todo halagüeño, al menos el peso se ha mantenido fuerte y esto ayuda a que el dinero que ganan los mexicanos, que es en mayoritariamente esta moneda, alcance para más, sobre todo considerando que una gran parte de nuestra economía está dolarizada.
Sin embargo, el tipo de cambio es uno de los indicadores más volátiles, ya que depende de una gran cantidad de factores y puede ser presa de la especulación, por lo que aún está por verse cómo cerrará al concluir el actual gobierno.