La familia Nordstrom, dueña de las tiendas del mismo nombre, está a punto de consolidar su objetivo de convertir la empresa en una compañía completamente privada, retirando todas sus acciones del mercado de Nueva York, logro que sería posible gracias a una alianza estratégica con la empresa mexicana Liverpool, encabezada por Enrique Güijosa.
El pasado 4 de septiembre ambas compañías anunciaron públicamente su intención de llevar a cabo la operación, que podría concretarse a finales de este año. El movimiento llega en un momento en que el sector del llamado retail (comercio al por menor) está experimentando importantes transformaciones tanto en México como en Estados Unidos.
La idea de llevar a Nordstrom al ámbito privado no es nueva. Desde hace al menos siete años, Erik y Peter Nordstrom, bisnietos del fundador de la cadena John Nordstrom, han explorado distintas estrategias para evitar las fluctuaciones de los mercados públicos. Sin embargo, no lograron avanzar en el plan sino hasta después de 2022, cuando Liverpool entró en escena como su socio estratégico.
Ese año, Liverpool adquirió el 9.9% de las acciones de Nordstrom por $300 millones de dólares, lo que, si bien es una participación minoritaria, resultó clave. A partir de esa inversión, ambas empresas comenzaron a planificar la adquisición total de las acciones que Nordstrom aún tiene en el mercado de valores.
El plan consiste en comprar todas las acciones en circulación a un precio de $23 dólares por acción. Actualmente, Nordstrom tiene 164.21 millones de títulos en el mercado, lo que implicará un desembolso total de $3,800 millones de dólares.
La familia Nordstrom posee el 33.4% de las acciones (54.8 millones de títulos), mientras que Liverpool posee el 9.9% (15.8 millones), quedando el resto distribuido en el mercado bursátil.
Para financiar esta operación, ambas compañías recurrirán a una combinación de capital propio y compromisos en efectivo, además de obtener $250 millones de dólares en créditos bancarios. Una vez concluida la transacción, la familia Nordstrom controlará el 50.1% de la empresa, y Liverpool, el 49.9 por ciento.
La alianza entre Nordstrom y Liverpool no es fortuita. Desde 2019, ambas empresas han ido estrechando lazos, lo que facilitó que la mexicana se convirtiera en el socio natural para esta ambiciosa operación.
van por un acuerdo ganar-ganar
La relación de negocios entre ambas empresas inició en 2019. Poco antes, en 2017, Nordstrom había empezado a interesarse en vender, y fue entonces que Liverpool se acercó para iniciar lo que se convertiría en una colaboración estratégica.
“Liverpool tiene ya varios años con una estrategia muy amplia de diversificarse y de hacer crecer su negocio; es por ello que la participación en Nordstrom le hizo sentido”, comenta Carlos Hermosillo, analista bursátil independiente.
No era la primera vez que la mexicana establecía colaboraciones estratégicas con otras marcas nacionales o extranjeras. A lo largo de los años, comenta Jorge Quiroga, experto del sector y director de la consultora mexicana RetailLab, la cadena departamental ha tenido alianzas o acuerdos con compañías como Toys “R” Us, Sacks Fifth Avenue, Suburbia (antes de comprarla), Sfera, Forever 21, JV, GAIA Design, GAP, Williams-Sonoma (para operar en México las marcas Pottery Barn y West Elm), e incluso con la automotriz china BYD.
“Todas ellas le han ayudado en su estrategia de fortalecer su presencia y expandir su oferta a nivel nacional e internacional, pues han sido su complemento para consolidar su portafolio de productos y poder adaptarse a las tendencia globales del retail”, explica Quiroga.
Por ello es que en 2022 y tras varios procesos de negociación la mexicana adquirió la participación minoritaria del 9.9% en Nordstrom, noticia que fue en general bien recibida por el mercado.
“Liverpool es una empresa que gusta de diversificarse, nunca se detiene. Tiene tiendas stand along, centros comerciales, departamentales y hasta se ha metido al negocio financiero, y ahora al de autos con BYD. Ni en pandemia, le fue mal, al contrario, en 2021 creció 30.8%, mientras que otras cadenas perdían. Hoy tiene más de 9.8 millones de tarjetahabientes”, asegura el director de RetailLab.
Sin embargo, la situación de Nordstrom es distinta. Desde inicios de 2022, la cadena estadounidense, como muchas empresas comerciales, se enfrentó a importantes desafíos financieros debido a la pandemia, y no sólo eso, debía recuperar clientes y liberar el exceso de inventarios. La baja en el gasto de los consumidores estadounidenses les afectó, por lo que vender una participación le representaba una importante inyección de capital para salir adelante.
También arrastraba una pérdida de cerca de 19% en el valor de sus acciones, ligada a la inflación, según informó en una nota informativa el portal financiero MarketScreener el 16 de septiembre de ese año. Por ello, el que una empresa sólida como Liverpool le invirtiera ayudó a que el precio de su acción se estabilizara. La operación se consolidaría en agosto de 2022.
“Con este tipo de transacciones y estrategias las cadenas de retail y departamentales del mundo están demostrando que son globales”, destaca Hermosillo.
El acuerdo comprendía tener una influencia como accionista minoritario, pero sin control operativo.
Nordstrom se blindó y tras la operación con Liverpool decidió protegerse e implementar una estrategia defensiva conocida como poison pill que le impediría al mismo Liverpool o a cualquier otro accionista una adquisición hostil, es decir que compraran más del 10% de participación sin que el consejo lo aprobara.
Esto diluyó la posibilidad de que alguien más pudiera intentar tomar el control de la estadounidense.
Para ambas empresas la transacción fue importante. El mercado la avaló y más porque Liverpool realizó la operación sin afectar su liquidez, lo que fue percibido como una señal de salud financiera y fortaleza para seguir buscando oportunidades con estabilidad.
En tanto, para Nordstrom la reacción fue mixta por los desafíos que tiene a nivel deuda. Sin embargo, se consideró un paso firme hacia el largo plazo, con un enfoque de prudencia alineado a las tendencias del sector.
Así Liverpool se consolidó como un socio importante para Nordstrom, al grado de que el siguiente paso sería natural. Unos meses después, la familia Nordstrom se acercaría a su socio minorista mexicano para poder llevar a cabo su objetivo: deslistar a la cadena de la Bolsa de Nueva York.
Un aliado mexicano conveniente
Para Hermosillo, Nordstrom pudo haberlo hecho diferente. “Podía haber buscado otros grupos o incluso entidades de capital privado, pero la ventaja que probablemente vio en Liverpool fue que ya tenía una participación, es decir, Nordstrom ya lo conocía, por lo que era el socio natural”.
La oferta para comprar el 100% de las acciones es conjunta. Tanto Nordstrom como Liverpool están sujetos a las mismas condiciones, se lleve a cabo o no la operación.
“Liverpool probablemente lo que está buscando es afianzar su estrategia de diversificación y tener una presencia más fuerte en Estados Unidos con un competidor bien establecido como Nordstrom”, dice Hermosillo.
También, considera, podría tener una fuerte participación que se vería reflejada en un futuro en una adición de ingresos y en la consolidación de dividendos, “pero no va a estar reflejado en ventas, costos ni en estructura de gastos”, explica el analista.
Por ello es que, agrega, inicialmente no habrá un impacto, pues las empresas no están cambiando la forma de operar, ya que la operación es netamente accionaria.
“No hay un cambio en la operación del día a día, o en la parte comercial, eso eventualmente podría llegar a darse en un futuro, pero no por el momento”, asegura.
Aunque no hay una fecha fatal para que el proceso se concrete, es probable que la operación finalice este mismo año. Sin embargo, actualmente está pendiente la aprobación del comité especial, la negociación del acuerdo definitivo, la aprobación de otros accionistas y el financiamiento que deberá estar asegurado.
El mercado impone también sus retos
La estrategia que están negociando las dos cadenas comerciales es importante ante los desafíos que plantea el cambiante negocio del retail.
Estados Unidos, desde hace unos años, está sufriendo una transformación en su comercio interior. “Muchos participantes están empezando a reducirse, el mismo Nordstrom prueba nuevos formatos, dedicados a otros segmentos socioeconómicos, y esto lo que quiere decir es que el retail no desaparecerá, sino que se adaptará a nuevas formas de operar. “Sólo le irá mal a quien no se adapte a las nuevas condiciones”, opina Hermosillo.
Variables como alzas de precios, costos operativos, tecnología y el cambio en las expectativas del consumidor son factores que este segmento de negocios debe tomar en cuenta para mantenerse competitivo.
“Aunque la inflación comienza a estabilizarse, el alza de tasas de interés presiona los costos operativos, a lo que se suma la necesidad de adquirir tecnología que se adapte a los cambios y experiencias que hoy demanda el consumidor; todo ello ejercerá fuertes presiones en costos en el corto plazo, aunque con beneficios a mediano y largo plazos”, plantea Quiroga, de RetailLab.
En México, la situación no varía mucho. Al igual que los retos ya mencionados, hay otros como la omnicanalidad, el e-commerce y la digitalización, con el fin de cubrir necesidades de nuevas generaciones y crear experiencias de compra para ellos.
Además, tanto en México como en Estados Unidos, está presente el tema de la sostenibilidad, pues los consumidores de ambos países se encuentran cada vez más preocupados por adquirir productos que no impacten el medio ambiente.
Los Beneficios a futuro
Las implicaciones para la operación Liverpool-Nordstrom son positivas, sin duda, para las dos cadenas. Para la mexicana, no sólo representa una expansión, sino también una medida de protección frente a la posible incertidumbre a mediano y largo plazos.
Jorge Quiroga, de RetailLab, explica que la transacción permitirá a Liverpool continuar creciendo, sobre todo en un contexto de posibles cambios en la ley hacendaria mexicana en los próximos años.
“Con esta operación, Liverpool posiciona parte de su negocio en Estados Unidos, lo que le abre nuevas puertas en la comercialización. Además, le da acceso a proveedores nuevos y, en términos fiscales, podría consolidar operaciones, mover recursos entre países y generar ahorros”, explica Quiroga.
Por ahora no se vislumbran planes inmediatos más allá de esta participación mayoritaria. “No se ha contemplado la idea de que Nordstrom llegue a México, pero no se descartan futuras alianzas”, aclara.
La colaboración también les permitirá tener un papel activo en la toma de decisiones estratégicas, y adquirir un mayor conocimiento sobre los mercados minoristas tanto en Estados Unidos como en México.
Expertos advierten que esta operación además facilitará a Nordstrom una reestructuración más flexible hacia el consumidor digital, mejorando su estrategia de venta en línea y creando sinergias operativas gracias a la experiencia de Liverpool en los mercados masivos.
Para Liverpool, adquirir parte de una marca premium le permitirá mejorar su oferta, accediendo a nuevos segmentos. Y aunque se considera una transacción beneficiosa para ambas, algunos especialistas creen que Liverpool tiene una ventaja mayor, ya que podrá acceder a un mercado que no dominaba, aprender de un pionero en el comercio electrónico de lujo en Estados Unidos, y diversificar sus operaciones. Nordstrom, por su parte, obtendrá una mayor estabilidad financiera y el control familiar que busca.